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在央行決定7月15日降準0.5個百分點，6月新增社會融資、新增貸款、廣義貨幣（M2）增速均超市場預期的情況下，下半年貨幣政策走向再度引起市場關注。專家表示，未來貨幣政策將平衡好內外部需求，繼續保持穩健基調，市場流動性應保持合理充裕。在此基礎上，貨幣調控料突出靈活精準、合理適度，加強結構性和針對性調節。
加強政策預調微調
“從內部平衡和內外平衡的雙重角度看，貨幣政策保持穩健基調很有必要。”植信投資首席經濟學家兼研究院院長連平表示，我國內需有了很大恢復但仍未完全達到疫情前水平，經濟增長基礎尚不十分牢固，仍需要政策對經濟運行保持應有的支持力度。物價雖然有上漲壓力，但出現全面通貨膨脹的可能性并不大。在這種情況下，貨幣政策不宜收緊，而應保持穩健中性。
工銀國際首席經濟學家、董事總經理程實表示，我國貨幣政策當前強調“以我為主、穩字當頭”，建立在充分掌握內外信息、區分短期長期影響、全面把握主次關系的基礎上。面對新形勢，我國貨幣政策將在強化穩健基調不變的同時，加強政策細節的預調微調、以變應變，實現新的平衡。
連平表示，在穩健基調下，市場流動性保持合理充裕，貨幣政策應加強結構性和針對性調節，尤其要加大力度支持中小民營企業、小微企業。疫情后實施的針對性金融支持政策可以考慮繼續延長至明年。應通過針對性和結構性的政策支持，緩解當前和未來一個階段由于復雜宏觀環境所帶來的影響，強化薄弱環節，保持經濟平穩運行。
“過去幾個月，國內投資者的主要憂慮是國內宏觀政策的收緊。此次降準打消了這方面的憂慮。國內宏觀調控趨緊的階段可能已經過去，未來國內宏觀政策會相機抉擇來對沖外需可能的變化，以維護國內經濟增長的平穩。”中銀國際證券首席經濟學家徐高表示。
總量“正常” 結構“精準”
專家表示，未來一段時間，我國貨幣政策仍將堅持穩健的基調，保持連續性、穩定性和可持續性。
興業證券固定收益研究中心首席分析師黃偉平認為，按照結構性流動性緊缺的貨幣政策框架，面對不斷增長的準備金需求，央行每隔一段時間需要向市場提供長期資金。2018年以來，央行每年均有3次降準，逐步釋放長期資金。此次央行決定降準可能仍是結構性貨幣政策的措施之一，意在進一步降低銀行負債成本和引導銀行支持小微企業，也有提前防范信用風險和基本面下行風險的可能性。從央行的表述來看仍是較為克制和謹慎的，當前難言新一輪貨幣寬松周期的開始。
招聯金融首席研究員董希淼認為，在總量上將突出“正常”，流動性將保持在合理水平，在支持經濟增長與防范風險之間尋求平衡；在結構上將突出“精準”，運用結構性工具，加大對綠色發展、科技創新、小微企業、鄉村振興等的支持。
連平表示，下半年貨幣政策應兼顧內外平衡需求，保持穩健基調，不急轉彎，同時，跟蹤世界經濟運行和美聯儲貨幣政策變化。鑒于中國經濟總體運行良好和貨幣政策保持穩健基調，即使美聯儲開始收緊貨幣政策，我國仍應以我為主，沒有立即跟隨的必要。
中泰固定收益分析師肖雨認為，下半年預計貨幣政策“不緊不松”，一方面經濟仍在恢復過程中，通脹和匯率壓力不大，貨幣政策收緊可能性不大；但一方面，考慮到“穩杠桿”的政策訴求和地產融資“強監管”壓力，貨幣政策放松空間也受到明顯制約。
“下半年政策主基調仍是‘穩貨幣+緊信用+嚴監管’，央行后續會更加突出對中小微企業、制造業企業的結構性支持。”國盛證券首席宏觀分析師熊園表示。（彭揚）
來源：中國證券報
