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上周五持有中概股的對(duì)沖基金爆倉(cāng)事件在本周一發(fā)酵了。
國(guó)際知名大行瑞士信貸昨日突然發(fā)出重磅預(yù)警，稱第一季度業(yè)績(jī)受到“高度重大”打擊。瑞士信貸歐股開(kāi)盤跌10%。野村于3月29日也發(fā)布公告稱，野村的美國(guó)子公司可能會(huì)因?yàn)橐幻绹?guó)客戶的交易而出現(xiàn)重大虧損。隨后，野村控股在亞洲開(kāi)盤時(shí)段暴跌近17%。
有市場(chǎng)人士在推特上爆料稱，對(duì)沖基金經(jīng)理Bill Hwang爆倉(cāng)后，高盛搶跑賣掉了105億美元，大摩賣掉80億美元，但有多家券商沒(méi)有來(lái)得及出完貨，后續(xù)爆倉(cāng)的損失要各家券商承擔(dān)。據(jù)外媒報(bào)道，Bill Hwang利用了美國(guó)證監(jiān)會(huì)的監(jiān)管漏洞，用衍生品避免了5%必須申報(bào)的規(guī)定，控制多家公司實(shí)際股權(quán)在10%以上，全球多家券商都有融資，德意志銀行DB也有融資，歐美日都有卷入，就看誰(shuí)虧得少。有分析人士指出，這次爆倉(cāng)總金額可能高達(dá)1200億美元（折合人民幣約7800億元）。
在上述事件爆發(fā)之后，美股期指全線跳水，但香港的中資券商股卻表現(xiàn)十分強(qiáng)勁。這背后又是何邏輯？
野村控股暴跌 國(guó)際大行集體入坑
野村于3月29日發(fā)布公告稱，在3月26日（上周五），野村的美國(guó)子公司可能會(huì)因?yàn)橐幻绹?guó)客戶的交易而出現(xiàn)重大虧損。按照3月26日的市場(chǎng)價(jià)格，野村損失金額約為20億美元。29日亞洲股市開(kāi)盤后，野村股價(jià)大跌近17%。
盡管野村沒(méi)有指明該美國(guó)客戶的名字，但外媒表示該人士很可能是Bill Hwang。老虎基金前交易員Bill Hwang的家族辦公室Archegos Capital被迫出售價(jià)值超過(guò)200億美元的股票，這是因?yàn)椴糠止善背霈F(xiàn)暴跌，而該機(jī)構(gòu)慣用高杠桿，這就導(dǎo)致股票暴跌時(shí)會(huì)被投行追加保證金，如果無(wú)法兌現(xiàn)，投行就會(huì)開(kāi)始清算這些股票，這也導(dǎo)致上周五部分中概股出現(xiàn)暴跌。該人士慣用高杠桿，重倉(cāng)了ViacomCBS、探索頻道、百度、騰訊音樂(lè)等相關(guān)股票。
有日本媒體報(bào)道稱，野村在美國(guó)的虧損源于其機(jī)構(gòu)經(jīng)紀(jì)子公司，該部門為對(duì)沖基金提供服務(wù)。分析人士認(rèn)為，野村提及的這名客戶，大概率與爆倉(cāng)的Archegos基金相關(guān)，因?yàn)锳rchegos的賬戶正好開(kāi)在野村證券，資產(chǎn)管理規(guī)模高達(dá)百億美元。
瑞士信貸（Credit Suisse）周一警告稱，其第一季度業(yè)績(jī)受到“高度重大”打擊，此前該公司開(kāi)始退出一家大型美國(guó)對(duì)沖基金的倉(cāng)位，該基金上周因追繳保證金而違約。
在市場(chǎng)開(kāi)盤前的交易更新中，這家總部位于蘇黎世的銀行表示，其他多家銀行也受到影響，并已開(kāi)始退出該公司的頭寸。
“盡管我們本月早些時(shí)候在交易聲明中宣布了積極趨勢(shì)，現(xiàn)在確定對(duì)沖基金損失也為時(shí)過(guò)早，但這對(duì)我們的第一季度業(yè)績(jī)而言可能是非常重要的。”瑞士信貸（Credit Suisse）表示。
肇事者最新發(fā)聲 影響達(dá)1200億？
國(guó)際大行出事，跟上周五對(duì)沖基金爆倉(cāng)存在較大關(guān)聯(lián)。該對(duì)沖基金經(jīng)理Bill Hwang在其推特最新發(fā)聲稱：“如果你欠銀行100美元，那是你的問(wèn)題。如果你欠銀行1億美元，那就是銀行的問(wèn)題。但很明顯，如果你欠銀行800億美元擔(dān)保150億美元的股票，那么你們倆就完蛋了。”
資料顯示，上周五，對(duì)沖基金經(jīng)理Bill Hwang管理的基金Archegos爆倉(cāng)，部分倉(cāng)位被強(qiáng)制平倉(cāng)。在上周五當(dāng)天，拋售達(dá)到高潮，相關(guān)股票紛紛暴跌，Bill Hwang的基金當(dāng)天回撤超過(guò)100億美元（約合654億元人民幣），也就是其凈資產(chǎn)的2/3。有評(píng)論稱，Bill Hwang可能是人類史上單個(gè)投資者單日虧損的巔峰。
從2012年開(kāi)始，Bill Hwang從2億美元的自有資金起步，一直使用較高的杠桿（3~4倍）交易，在2021年初，他的個(gè)人資金已經(jīng)增加到了50億美元，在頭兩個(gè)月獲得了200%的收益率，他的基金凈資產(chǎn)峰值達(dá)到150億美元，加上杠桿，總資產(chǎn)達(dá)到了匪夷所思的800億美元。如今，隨著Archegos基金的爆倉(cāng)，這800億美元也隨之灰飛煙滅。
未經(jīng)證實(shí)的市場(chǎng)傳言稱，Bill Hwang和Tengyue的Tao Li一共上杠桿對(duì)應(yīng)1200億美元的證券及衍生品，資本比例只有15%左右，800億做多中概股和科技股，400億對(duì)沖做空大盤和價(jià)值，上周五最低點(diǎn)時(shí)已經(jīng)被清零，高盛搶跑賣掉了105億美元，大摩賣掉80億美元，但是仍有多家券商沒(méi)有來(lái)得及出完貨，后續(xù)爆倉(cāng)的損失要各家券商承擔(dān)。
有市場(chǎng)人士發(fā)帖稱，這次1200億美元的麻煩大了，遠(yuǎn)遠(yuǎn)超過(guò)最先估計(jì)的150億美元的Bill Hwang個(gè)人損失。不知道會(huì)不會(huì)后續(xù)造成金融危機(jī)，拭目以待，也許很快就能看到雷曼重演。歐洲這邊則不清楚有多少券商參與。
美股期指跳水 中資券商卻火了
此次事件的導(dǎo)火索是，美東時(shí)間3月24日，美國(guó)證券交易委員會(huì)（SEC）已通過(guò)《外國(guó)公司問(wèn)責(zé)法案》修正案，并征求公眾意見(jiàn)。去年12月，時(shí)任美國(guó)總統(tǒng)特朗普簽署該修正案，主要包含兩項(xiàng)內(nèi)容：如果外國(guó)公司連續(xù)三年未能通過(guò)美國(guó)公眾公司會(huì)計(jì)監(jiān)督委員會(huì)（PCAOB）的審計(jì)，將被禁止在美國(guó)任何交易所上市；上市公司需披露自己與該國(guó)政府的關(guān)系。在上述法案推出之后，中概股慘遭“血洗”，進(jìn)而引發(fā)對(duì)沖基金爆倉(cāng)。
而在國(guó)際大行頻頻報(bào)出虧損的時(shí)候，美股期指也開(kāi)始跳水，納指期貨一度殺跌超1%，后跌幅有所收窄。
比較有意思的現(xiàn)象是，在香港上市的中資券商股卻火了，香港證券ETF大漲近4%。廣發(fā)證券大漲近12%，中信證券大漲超過(guò)8%，中金公司大漲近8%，其他券商股漲幅也多在5%以上。
分析人士認(rèn)為，香港中資券商股上漲可能與兩個(gè)原因有關(guān)：一是中概股回歸香港二次上市，二是這部分中資券商股前期跌幅較大，大多數(shù)已經(jīng)破凈。
不過(guò)，嘉盛集團(tuán)的分析師告訴證券時(shí)報(bào)記者，盡管當(dāng)前回香港進(jìn)行二次上市已經(jīng)成了中概股的潛在選項(xiàng)，但相關(guān)發(fā)行人必須已在合資格交易所上市且有至少兩個(gè)完整會(huì)計(jì)年度，才可滿足港交所上市規(guī)則19C章的要求。暫時(shí)可能面臨最大風(fēng)險(xiǎn)的中概股就是那些在美上市尚不滿兩個(gè)財(cái)年的公司，它們還不滿足返港二次上市的時(shí)間要求，部分“造車新勢(shì)力”公司就不達(dá)標(biāo)，近期跌幅也尤為劇烈。例如，理想汽車去年7月才在納斯達(dá)克掛牌上市。當(dāng)然，近期“造車新勢(shì)力”也頻頻被傳出考慮回歸的消息，而這也是大勢(shì)所趨。
來(lái)源：證券時(shí)報(bào)
